金融专家成长记 14｜养老金：读懂中国的三支柱

中国拥有世界上规模最大的养老保险体系：截至 2025 年末，基本养老保险参保 10.76 亿人（人社部口径：城镇职工 5.47 亿、城乡居民 5.29 亿），三项社保基金累计结余超过 10 万亿元。但规模大不等于账目清——多数参保人说不清自己退休后能领多少钱、钱从哪来。这一课把体系拆成三根柱子（这一框架源自世界银行 1994 年的经典划分），逐根讲清它是什么、能指望多少、你能做什么。先给结论：第一支柱保基本、第二支柱靠单位、第三支柱靠自己——而普通人真正能主动加厚的，只有第三根。

第一支柱：基本养老保险——水缸很大，杯子不大

职工版的第一支柱由两部分缴费构成：单位按工资的 16% 进统筹基金（2019 年起从 20% 降到 16%），个人缴 8% 全部进自己的个人账户。退休后领的钱也分两块：基础养老金与个人账户养老金（个人账户储存额 ÷ 计发月数）。基础养老金的官方算法是「（退休地上年度在岗职工月平均工资 + 本人指数化月平均缴费工资）÷2 × 缴费年限 × 1%」——这个公式里最值得注意的变量是缴费年限：每多缴一年，这一项就多一个百分点，是普通人唯一能完全自己控制的杠杆。个人账户部分按储存额除以计发月数发放，计发月数与退休年龄挂钩：50 岁 195 个月、55 岁 170 个月、60 岁 139 个月、65 岁 101 个月（国发〔2005〕38 号口径）——退休越晚，每月领得越多。城乡居民版更简单：基础养老金由政府全额支付，加个人账户部分。

待遇现状用三个数字锚定：企业退休人员月人均养老金 2023 年为 3162 元（官方报告口径），2025 年整体上调 2%、惠及约 1.5 亿人（2026 年的调整安排，截至本文写作时未见人社部、财政部公布通知）；城乡居民的全国基础养老金最低标准 2025 年 7 月起为每月 143 元，2026 年政府工作报告提出再提高 20 元（将达 163 元）——注意这是「最低标准」，各地实际发放更高，但量级如此，城乡之间、地区之间的待遇差距客观存在。

衡量「够不够」的尺子叫替代率：退休金除以退休前的工资。它没有官方年度统计，学界对中国城镇职工基本养老金替代率的估算约为 40% 上下（中国金融四十人论坛等口径）。国际参照要分清层级：国际劳工组织 1952 年《社会保障最低标准公约》把最低替代率定在 40%（1967 年第 128 号公约提高至 45%），第 131 号建议书建议争取 55%——媒体常把 55% 称为「警戒线」；世界银行则建议 70% 左右才能维持退休前的生活水平。对照这把尺：第一支柱大约提供四成的替代率——刚够到公约的最低标准线，它保证你「有饭吃」，不保证「生活水准不下降」。缺的那三成，就是第二、第三支柱要回答的问题。

这个缺口为什么必须现在就开始补？因为第一支柱的资产负债表正站在老龄化对面：2025 年末全国 60 岁以上人口已达 3.23 亿、占总人口 23%，缴费的人相对变少、领取的人相对变多——这既解释了延迟退休改革的必然性，也解释了为什么国家这几年把第三支柱提到前所未有的高度。

第二支柱：企业年金与职业年金——好单位才有

第二支柱是单位给交的补充养老：企业年金由企业自愿建立，职业年金在机关事业单位强制建立（单位缴 8%、个人缴 4%，2025 年起随延迟退休配套还有了《实施弹性退休制度暂行办法》等细则）。它的好消息是收益不错——截至 2025 年末，企业年金投资运营规模 4.21 万亿元，2007 年以来年均投资收益率 6.20%；企业年金与职业年金合计规模已超 7.7 万亿元（人社部 2025 年三季度发布会口径）。

坏消息是覆盖面：全国建立企业年金的企业 17.79 万户、覆盖职工 3343 万人——对照 3.95 亿参保职工，覆盖率只有约百分之八，且集中于国企、金融等效益好的单位。第二支柱的现实态度因此很简单：有，认真对待（单位加个人合计往往能缴到工资的一成以上，是实打实的加薪）；没有，也不必焦虑——把注意力转向第三支柱，它是为没有第二支柱的人准备的。顺带一句：面试新工作时，「有没有企业年金」值得和「五险一金」一起问。

第三支柱：个人养老金——你能主动掌握的那根

第三支柱的制度性安排就是个人养老金：2022 年落地、2024 年 12 月 15 日推向全国，每年 1.2 万元额度，缴费税前扣除、投资收益暂不征税、领取时单独按 3% 计税（第十二课算过账）。它发展很快但「消化不良」：开户数从 2024 年 11 月的 7279 万涨到 2025 年底的超过 1.5 亿，但实际缴费的账户只占约两成，累计缴费刚过 1000 亿元——平摊到缴费账户，离 1.2 万元的上限还很远。产品端倒是齐备：全国推开时目录 942 只（储蓄存款 466 只、公募基金 285 只、保险 165 只、理财 26 只），2025 年 4 月突破千只；领取规则也在放宽，2025 年 9 月起监管部门扩充了可提前领取的情形。

怎么用这根柱子？三条实操。第一，先过税收关：个税税率在 3% 以上的人（第十二课的税率表）才有明显的递延收益，收入不到起征点的人收益有限。第二，产品选择遵循第五课的原则：长期限 + 低费率 + 宽基（目录里的指数基金 Y 份额、目标日期养老 FOF 都是现成答案——养老目标基金按退休日期自动降低权益仓位，273 只、规模超 600 亿元，其中个人养老金专用的 Y 类份额 88 亿元，是「懒得管」的合格默认项）。第三，钱进账户就当它锁死了：封闭运行，达到领取条件才能按月、分次或一次性领取（2025 年监管部门还进一步明确和扩充了可提前领取的情形）——这正是它的优点，帮长期主义省掉意志力。

时间表变了：延迟退休与你的账本

2024 年 9 月 13 日，全国人大常委会通过渐进式延迟法定退休年龄的决定，2025 年 1 月 1 日施行，规则三句话：男职工法定退休年龄从 60 岁渐进延迟到 63 岁，原 55 岁退休的女职工延至 58 岁、原 50 岁的女工人延至 55 岁，用 15 年逐步到位；最低缴费年限从 2030 年起由 15 年逐步提高到 20 年（每年提高 6 个月）；配套弹性机制——达到最低缴费年限可自愿提前退休（最长提前 3 年、不低于原法定年龄），与单位协商一致也可延后（最长 3 年），不得强制。

对个人账本的影响两条：多缴几年、少领几年，同一个人的终身领取总额变化其实温和；真正需要盯的是最低缴费年限的提高——2030 年后退休的人要按新规则核对自己的缴费年限，尤其是断缴过的灵活就业者。领取侧还有一个细节：个人账户计发月数与退休年龄挂钩（60 岁 139 个月、55 岁 170 个月、65 岁 101 个月），退休越晚、每月领得越多。弹性机制因此值得临近退休的人认真算一算：同样的个人账户余额，65 岁退休按 101 个月发放，每月比 60 岁退休（139 个月）多领近四成——提前还是延后，第一次成了一道可以量化选择的题。

拼起来：你自己的退休收入三层结构

把三根柱子按「靠自己」的程度重排，一张表看清全局：

世界银行建议的 70% 替代率目标，意味着大约还有三分之一的缺口需要自己规划——这就是下一课「退休现金流」要处理的账单。现在就能做的动作清单：在电子社保卡或人社 App 上查一次自己的缴费记录（两分钟，重点核对缴费年限）；问一次单位有没有企业年金；符合税收条件的话，把个人养老金账户开起来、每年把 1.2 万里的一部分真正存进去——三件事都不到一小时，但它们是未来三十年账本的地基。

参考资料

• 人社部：2025 年度人力资源和社会保障事业发展统计公报 —— 参保人数与企业年金数据
• 中国政府网：国发〔2005〕38 号（完善企业职工基本养老保险制度的决定） —— 计发办法与计发月数
• 人民网：关于实施渐进式延迟法定退休年龄的决定（2024-09） —— 延迟退休与弹性机制原文
• 人社部：2025 年调整退休人员基本养老金的通知 —— 上调 2%
• 第一财经：城乡居民基础养老金最低标准 143 元与 2026 年再提 20 元 —— 待遇现状
• 中国金融四十人论坛：基本养老保险替代率约 40% —— 替代率的学界口径
• 第一财经：1.5 亿账户与两成缴费率（2026） —— 个人养老金缴存现实
• 中国基金报：养老目标基金获批七周年、规模超 600 亿（2025） —— 第三支柱产品线